今年的《政府工作報(bào)告》提出，健全創(chuàng)投基金差異化監(jiān)管制度，強(qiáng)化政策性金融支持，加快發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、壯大耐心資本。這是投融資體制改革順應(yīng)時(shí)代要求的必然抉擇，也為經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展提供更加堅(jiān)實(shí)的資本保障。

發(fā)展耐心資本是推動(dòng)基礎(chǔ)性、原創(chuàng)性重大科研創(chuàng)新活動(dòng)的必然要求?？萍紕?chuàng)新從前期實(shí)驗(yàn)室研究走向成熟的商業(yè)化開發(fā)，時(shí)間跨度久、技術(shù)難度大、資金投入高，并且具有高度不確定性，傳統(tǒng)金融資金往往難以匹配。耐心資本強(qiáng)調(diào)投資的持久耐心，不追求短期快速回報(bào)，愿意承擔(dān)科技創(chuàng)新過(guò)程中的高風(fēng)險(xiǎn)，恰好與科技創(chuàng)新的長(zhǎng)周期特點(diǎn)契合，能夠?yàn)橹匾蒲许?xiàng)目攻關(guān)與后續(xù)市場(chǎng)化運(yùn)作提供穩(wěn)定資金支持。

發(fā)展耐心資本也是新舊產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵動(dòng)力和創(chuàng)新資源配置的必要手段。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向智能化、綠色化、數(shù)字化等方向轉(zhuǎn)型升級(jí)，需要大量的資金投入和較長(zhǎng)時(shí)間才能見(jiàn)效。耐心資本專業(yè)投資水平高，通過(guò)嚴(yán)格的項(xiàng)目評(píng)估和篩選，可以將資金引向最具潛力的發(fā)展方向，還能吸引更多人才、技術(shù)等要素向優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域匯聚，提高創(chuàng)新資源的配置效率，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型提供支持。

更好地發(fā)展耐心資本，一方面，要加大制度創(chuàng)新，持續(xù)構(gòu)建支持“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”政策體系。在全面注冊(cè)制繼續(xù)走深走實(shí)的背景下，繼續(xù)優(yōu)化資本市場(chǎng)內(nèi)部生態(tài)，全面推動(dòng)投融資協(xié)調(diào)發(fā)展，不斷提高上市公司質(zhì)量，形成穩(wěn)定投資回報(bào)預(yù)期。完善多層次資本市場(chǎng)制度，為不同階段科創(chuàng)企業(yè)提供多元化融資渠道和退出機(jī)制。健全容錯(cuò)免責(zé)機(jī)制，調(diào)整業(yè)績(jī)考核標(biāo)準(zhǔn)，弱化短期盈利導(dǎo)向，注重整體效能評(píng)價(jià)，不對(duì)單個(gè)項(xiàng)目盈虧和短期收益進(jìn)行考核。明確盡職免責(zé)邊界和流程，細(xì)化免責(zé)情形，提高虧損容忍率。

另一方面，持續(xù)優(yōu)化金融資源配置，積極引導(dǎo)金融資源流向符合國(guó)家戰(zhàn)略的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，培育新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，為資本市場(chǎng)持續(xù)向好提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。持續(xù)發(fā)展天使投資和風(fēng)險(xiǎn)投資，為天使投資者和創(chuàng)業(yè)者搭建交流平臺(tái)，為早期項(xiàng)目提供耐心資本支持。發(fā)展政府引導(dǎo)基金，特別是國(guó)家級(jí)創(chuàng)業(yè)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)基金，引導(dǎo)社會(huì)資金共同參與創(chuàng)業(yè)投資，積極實(shí)施“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”。努力培育多元化投資者，加快落實(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策要求，鼓勵(lì)養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、慈善基金等機(jī)構(gòu)投資者增加對(duì)耐心資本的配置。積極推動(dòng)行業(yè)組織和中介機(jī)構(gòu)發(fā)揮市場(chǎng)引導(dǎo)作用，抓緊優(yōu)化相關(guān)自律規(guī)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資。培育理性投資的金融氛圍，讓耐心投資逐漸成為全社會(huì)共識(shí)，持續(xù)構(gòu)建成熟有序的長(zhǎng)期投資環(huán)境。